煤-甲醇-烯烃产业链利润中甲醇的商品价格及价值评估

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煤制烯烃是近年来在中国迅速发展并投入生产的一项技术。是指以煤为原料合成甲醇,然后用甲醇制烯烃的技术。

甲醇制烯烃也是中国最大的甲醇需求路线。作为这一过程的中间环节,甲醇的价格波动很大。甲醇生产产业链中的利润分配应反映甲醇目前的市场估值是过高还是过低。

根据煤炭价格、甲醇价格和聚烯烃价格(华东)的变化,估算了当前煤制烯烃产业链的利润分布(图1),并比较了郑州甲醇价格指数(图2)。得出以下结论:当市场认为上游利润过高,下游利润过低时,中间甲醇被高估。此时,如果甲醇价格处于高位,它可能会大幅下跌,而相反,它可能会大幅上涨。

当煤制烯烃产业链中的利润分配极端时,甲醇价格往往达到极值(图1和图2中的7个箭头时间一一对应)。

如果认为上游利润(煤-甲醇)与甲醇价格负相关,下游利润(甲醇-烯烃)与甲醇价格正相关,则计算甲醇的估算指数,并加上甲醇的现行合同收盘价,得到图3。

根据图3,如果用于甲醇估价的辅助价格判断近年来在相对较低的位置进行,并且空近年来在相对较高的位置进行,则通常可以获得良好的回报。

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